TRBL11

FIIEvitar

TELLUS RIO BRAVO RENDA LOGÍSTICA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO DE RESPONSABILIDADE LIMITADA

Logística

Score geral

R$ 51,82

-R$ 0,68 -1,30%

Cotação · —

Veredito de compra

Evitar

Confiança altaScore 85/100Margem 86%

NÃO está boa para comprar: há 2 condições que desqualificam a compra, independente do desconto no preço.

Impedimentos — desqualificam a compra

✕FFO Yield de 11,7% contra DY de 17,7%: o rendimento atual não é sustentado pela operação e deve cair
✕Vacância de 32,8% no portfólio: parcela relevante dos imóveis não gera receita

A favor

✓Score composto de 85/100 nas metodologias aplicáveis
✓Cotado 86,3% abaixo do preço justo de consenso (mediana das metodologias com preço justo)
✓Aprovado com nota alta por: Benjamin Graham, Décio Bazin, Critérios consolidados de mercado

Confira você mesmo antes de comprar

→Relatório gerencial mais recente: concentração de inquilinos, prazo dos contratos e alavancagem do fundo

Este veredito é a aplicação mecânica de critérios públicos sobre indicadores dos últimos 12 meses. Não avalia governança, contratos, posição competitiva nem o encaixe na sua carteira, e não é recomendação de investimento.

Por que aparece como oportunidade

✓Cotado 34,0% abaixo do valor patrimonial (P/VP 0,66)
✓Rendimento de 17,7% em 12 meses

Riscos que o desconto pode estar precificando

⚠Distribui mais do que gera de resultado operacional — rendimento pode cair
⚠Vacância de 32,8% no portfólio

Histórico de preço

Carregando…

Linhas tracejadas: preço justo estimado por cada metodologia.

Consenso entre metodologias

Nota de 0 a 100 por escola

Margem sobre o preço justo

Positivo = cotado abaixo do valor estimado

Retorno por ano

Variação da cotação por ano-calendário

Indicadores fundamentalistas

P/VP

0,66

Dividend yield

17,7%

FFO Yield

11,7%

Cap rate

11,1%

Vacância média

32,8%

Qtd. de imóveis

Valor de mercado

R$ 406,3 mi

Liquidez diária

R$ 966,3 mil

VP por cota

R$ 79,54

Rendimento/cota (12m)

R$ 9,56

FFO por cota

R$ 6,16

Preço do m²

R$ 1.758

Aluguel por m²

R$ 195

Gestão

Ativa

Últ. informe

31/03/2026

Mín. 52 semanas

R$ 45,50

Máx. 52 semanas

R$ 75,43

Endereço principal: Rua Dona Catharina Maria de Jesus, nº 418 Guarulhos/SP,BR 040, KM 23 - Contagem/MG,Rodovia BR 324, KM 530 em Feira de Santana/BA,Rodovia Índio Tibiriçá, nº 6.000,Rua Prof. João Cavalheiro Salem, 1.289 Bonsucesso, Guarulhos/SP

Avaliação detalhada por metodologia

▸

Desconto sobre o patrimônio

Benjamin Graham (adaptado)

Preço justo

R$ 79,55

Margem

+52%

✓Negociado abaixo do valor patrimonial (P/VP < 1)P/VP = 0,66 (VP/cota R$ 79,55)
✓Desconto não é sinal de deterioração (P/VP > 0,6)P/VP = 0,66, desconto dentro do razoável
✓Liquidez suficiente para entrar e sairLiquidez diária média = R$ 966.341,00

Premissas e limitações

• Preço justo = valor patrimonial por cota. Comprar abaixo dele é adquirir o patrimônio com desconto.
• Fundo de tijolo: o VP reflete laudos de avaliação dos imóveis, atualizados periodicamente e sujeitos a defasagem.

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Preço Teto por rendimento

Décio Bazin (adaptado)

Preço justo

R$ 116,09

Margem

+121%

100

✓Yield ≥ 8%DY dos últimos 12 meses = 17,7%
✓Yield supera a taxa livre de risco (10,0%)DY 17,7% contra 10,0% de referência
✓Yield não é anormalmente alto (< 20%)DY de 17,7% é plausível como renda recorrente

Premissas e limitações

• Preço teto = rendimento por cota (12 meses) ÷ 8%.
• ATENÇÃO: parte do rendimento distribuído por fundos de papel pode ser correção monetária do principal, não renda real. Em fundos de desenvolvimento, pode ser devolução de capital.

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Rentabilidade operacional (FFO)

Joel Greenblatt (adaptado)

✓FFO Yield acima da taxa livre de risco (10,0%)FFO Yield = 11,7%
✗Resultado operacional cobre a distribuiçãoFFO Yield 11,7% abaixo do DY de 17,7%: o fundo distribui mais do que gera operacionalmente
✓Cap rate compatível com o segmentoCap rate = 11,1%

Premissas e limitações

• FFO (Funds From Operations) é o caixa gerado pela operação imobiliária, sem depreciação e sem ganho de venda de ativos — o equivalente mais honesto ao 'lucro' de um FII.
• Distribuir acima do FFO por vários semestres consome o patrimônio do fundo.

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Qualidade do portfólio

Critérios consolidados de mercado

✗Vacância abaixo de 10%Vacância média = 32,8%
✓Portfólio diversificado (mais de 1 imóvel)6 imóveis no portfólio
✓Patrimônio acima de R$ 300 milhõesValor de mercado = R$ 406.302.000,00
✓Liquidez diária adequadaLiquidez diária média = R$ 966.341,00

Premissas e limitações

• Fundos maiores e mais líquidos têm spread menor e sofrem menos com resgates de grandes cotistas.
• LIMITAÇÃO: qualidade do gestor, prazo dos contratos de locação, concentração em um único inquilino e alavancagem via CRI não são capturados por estes indicadores.