HSML11
FIIEvitarHSI MALLS FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO DE RESPONSABILIDADE LIMITADA
Shoppings
Evitar
NÃO está boa para comprar: há uma condição que desqualifica a compra, independente do desconto no preço.
- ✕Vacância de 85,8% no portfólio: parcela relevante dos imóveis não gera receita
- ✓Score composto de 66/100 nas metodologias aplicáveis
- ✓Cotado 18,5% abaixo do preço justo de consenso (mediana das metodologias com preço justo)
- ✓Aprovado com nota alta por: Benjamin Graham, Critérios consolidados de mercado
- →Relatório gerencial mais recente: concentração de inquilinos, prazo dos contratos e alavancagem do fundo
Este veredito é a aplicação mecânica de critérios públicos sobre indicadores dos últimos 12 meses. Não avalia governança, contratos, posição competitiva nem o encaixe na sua carteira, e não é recomendação de investimento.
Por que aparece como oportunidade
- ✓Cotado 19,0% abaixo do valor patrimonial (P/VP 0,81)
- ✓Rendimento de 9,1% em 12 meses
Riscos que o desconto pode estar precificando
- ⚠Distribui mais do que gera de resultado operacional — rendimento pode cair
- ⚠Vacância de 85,8% no portfólio
Histórico de preço
Linhas tracejadas: preço justo estimado por cada metodologia.
Consenso entre metodologias
Nota de 0 a 100 por escola
Margem sobre o preço justo
Positivo = cotado abaixo do valor estimado
Retorno por ano
Variação da cotação por ano-calendário
Indicadores fundamentalistas
Endereço principal: Estrada da Floresta, 2320, CEP: 69912900, Floresta Sul, Rio Branco - AC,Avenida Dr. Afonso Vergueiro, 823 - Sorocaba SP,Rodovia Raposo Tavares, Km 23, CEP: 06709-015 Lageadinho - Cotia/SP ,Av. dos Autonomistas, 1828 - Industrial Autonomistas, Osasco - SP, 06020-010,Av. Menino Marcelo, 3800 - Cidade Universitária, Maceió - AL, 57073-900,Rua Paranabi, 218-224, CEP: 02307120, Tucuruvi, São Paulo-SP,Av. Menino Marcelo, 1.051 - Antares - Maceió - AL,Av. Santa Beatriz da Silva, 1501 - São Benedito Uberaba MG,Avenida Luiz Viana, nº 8544, CEP 41730-101 - Alphaville - Salvador, BA,Av. Barão do Rio Branco c/ Rua Varginha
Avaliação detalhada por metodologia
▸Desconto sobre o patrimônioBenjamin Graham (adaptado)Preço justoR$ 103,59Margem+23%85
- ✓Negociado abaixo do valor patrimonial (P/VP < 1)P/VP = 0,81 (VP/cota R$ 103,59)
- ✓Desconto não é sinal de deterioração (P/VP > 0,6)P/VP = 0,81, desconto dentro do razoável
- ✓Liquidez suficiente para entrar e sairLiquidez diária média = R$ 3.794.760,00
- • Preço justo = valor patrimonial por cota. Comprar abaixo dele é adquirir o patrimônio com desconto.
- • Fundo de tijolo: o VP reflete laudos de avaliação dos imóveis, atualizados periodicamente e sujeitos a defasagem.
▸Preço Teto por rendimentoDécio Bazin (adaptado)Preço justoR$ 95,34Margem+14%63
- ✓Yield ≥ 8%DY dos últimos 12 meses = 9,1%
- ✗Yield supera a taxa livre de risco (10,0%)DY 9,1% contra 10,0% de referência
- ✓Yield não é anormalmente alto (< 20%)DY de 9,1% é plausível como renda recorrente
- • Preço teto = rendimento por cota (12 meses) ÷ 8%.
- • ATENÇÃO: parte do rendimento distribuído por fundos de papel pode ser correção monetária do principal, não renda real. Em fundos de desenvolvimento, pode ser devolução de capital.
▸Rentabilidade operacional (FFO)Joel Greenblatt (adaptado)33
- ✗FFO Yield acima da taxa livre de risco (10,0%)FFO Yield = 8,1%
- ✗Resultado operacional cobre a distribuiçãoFFO Yield 8,1% abaixo do DY de 9,1%: o fundo distribui mais do que gera operacionalmente
- ✓Cap rate compatível com o segmentoCap rate = 11,9%
- • FFO (Funds From Operations) é o caixa gerado pela operação imobiliária, sem depreciação e sem ganho de venda de ativos — o equivalente mais honesto ao 'lucro' de um FII.
- • Distribuir acima do FFO por vários semestres consome o patrimônio do fundo.
▸Qualidade do portfólioCritérios consolidados de mercado75
- ✗Vacância abaixo de 10%Vacância média = 85,8%
- ✓Portfólio diversificado (mais de 1 imóvel)10 imóveis no portfólio
- ✓Patrimônio acima de R$ 300 milhõesValor de mercado = R$ 1.789.800.000,00
- ✓Liquidez diária adequadaLiquidez diária média = R$ 3.794.760,00
- • Fundos maiores e mais líquidos têm spread menor e sofrem menos com resgates de grandes cotistas.
- • LIMITAÇÃO: qualidade do gestor, prazo dos contratos de locação, concentração em um único inquilino e alavancagem via CRI não são capturados por estes indicadores.